国产“英伟达”88天极速过会AI芯片加持摩尔线程IPO在即

发布日期： 2025-09-29 阅读量： 作者： 小编

　　此次IPO拟募集的80亿元资金，创2025年A股半导体行业最大融资规模，其中，25亿元用于新一代AI训推一体芯片研发，重点突破5nm制程工艺及1000TOPS级算力芯片；25亿元投入图形芯片升级项目，目标实现DirectX12Ultimate全特性支持；19.8亿元用于AISoC芯片研发；剩余10亿元补充流动资金。

　　与寒武纪的GPGPU、华为海思的ASIC芯片不同，全功能GPU同时适配AI训练与推理场景;在功能特性上，其凭借灵活可编程的通用属性，无需永久性物理更改即可定义功能。尽管全功能GPU在能源效率上存在耗电量较高的特点，但其在应用灵活性、计算性能、开发友好性上的突出优势，使其成为AI计算场景中兼具效率与普适性的优选方案。

　　支撑这一目标落地的技术核心，源自其自主研发的MUSA（摩尔线程统一系统架构）。作为一套复杂的技术体系，它整合了统一芯片架构、专属指令集、创新编程模型及底层驱动框架，而该架构的核心设计方向之一，便是达成与国际主流GPU生态——即英伟达CUDA生态的高度适配，进而显著降低应用程序的迁移门槛。

　　摩尔线程的客户结构的变化也不小。2022年以政务客户为主，占比73%，主要采购MTTS10显卡用于信创桌面终端，代表客户包括某省级政务云平台、国家电网信息中心。集群客户在完成初期部署后，下一阶段采购一般需等待新项目立项或扩容需求明确，复购行为虽无固定规律，但国内算力基础设施需求旺盛，预计集群类收入具备稳定性与可持续性。

　　在与中国移动的合作中，双方联合启动“智算互联OISA产业链攻坚计划”，摩尔线程为其定制云电脑加速卡MTTC300，集成硬件虚拟化技术，使单台服务器可支持32路云桌面并发，图形渲染性能提升10倍，CPU负载降低75%。与阿里云的合作则聚焦AI智算，2025年上半年阿里云采购MTTS5000卡组建智算集群，用于支持通义千问大模型的推理服务。

　　尽管成长迅速，摩尔线程仍面临三重挑战。当前市场竞品繁多，寒武纪凭借思元系列芯片持续发力，其新一代产品已实现对阿里云、浪潮等企业的批量供货，性能可对标国际主流型号；海光信息DCU芯片成功切入三大运营商集采体系，2024年集成电路产品毛利率达63.7%，营收规模突破91亿元；沐曦股份MX1芯片加速工业场景渗透，同时推进IPO进程，进一步龙8国际唯一官网加剧市场竞争。

　　尽管营收呈现爆发式增长（2025年上半年营收7.02亿元已超2022-2024年累计营收），且亏损持续收窄（2025年上半年净亏损同比下降56%），但截至2025年6月30日，摩尔线亿元。管理层预计最早于2027年实现合并报表盈利，不过该盈利包含政府补助，扣除后将仅为微利状态。摩尔线程的盈利压力尚未缓解。

　　国产GPU企业的核心竞争力已从单一芯片性能转向“架构+生态+场景”的综合实力。摩尔线亿元资金将重点投入新一代芯片研发与生态建设，若能在2026年前完成技术突破，依托其“平湖”智算集群已取得的商业化进展（目前洽谈项目合同额超17亿元），有望在AI智算细分市场实现份额突破；但倘若研发进度滞后，恐将错失当前算力建设的关键窗口期。

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