国产汽车制动领域龙头剑指“XYZ+智驾辅助”底盘供应商

发布日期： 2025-06-22 阅读量： 作者： 小编

　　公司是以底盘为基础的系统集成方案解决商。专注于汽车底盘系统及智能驾驶系统，包括制动系统、电子电控、智能驾驶、悬架系统、转向龙8国际网站系统、轻量化等。 24 年前 5 大客户为吉利汽车、长安汽车、奇瑞汽车、通用汽车，占总销售比 47.64%；奇瑞汽车为公司第二大股东。公司 24 年 10 月发行可转债 28.02 亿元， 25 年 2 月获得交易所审议通过。

　　线控制动渗透率提升，打破外资垄断局面。根据智研咨询， 2024 年我国汽车线%，其中新能源车渗透率为 90%。公司电控制动产品近年来增速较快， 23-24 年营收分别为 33.0/45.3 亿元，同比+39.2%/37.2%。公司打破外资垄断局面，凭借高安全+性能提升+成本优势， 24 年线万套，领跑国内线控制动市场，市占率排名第三。

　　EMB 相关政策有望落地，公司 EMB 产品进展顺利。公司完全掌握EMB 技术，研发进展顺利，有望保持在 EHB 产品上的性能+技术+成本的优势，加速量产落地时间。法规方面，欧洲 EMB 法规将于 2025年正式发布；国内 EMB 法规有望在 2026 年 7 月发布。

　　行业领先底盘“XYZ+智驾辅助” 供应商，打造一体化智能底盘。公司 X 轴-线控制动为国内首家量产企业，并掌握 EMB 核心技术；Y 轴-2022 年公司以 2.1 亿元自有资金收购万达转向 45%股权，布局转向，未来有望发展至线控转向； Z 轴-悬架新产品研发进展顺利， 2024 年公司空气悬架完成 B 样开发验证；产能方面， 2024 年空气悬架年产能为 20 万套/年。我们认为，能够更率先完成制动+转向+悬架等融合，实现 XYZ 三轴协同控制的供应商，在智能底盘时代将释放巨大的市场机会。

　　我们预测，公司 2025/2026/2027 年分别实现营收129.22/167.92/209.91 亿元，归母净利润分别为 15.9/20.4/25.6亿元；公司的业务与拓普集团、亚太股份、保隆科技等公司均为底盘供应商，因此设置为可比公司。公司受益于汽车电动化+智能化趋势，以及线控制动行业渗透率提升，给予 2025 年 25 倍 PE，目标价 63.35 元，首次龙8国际网站覆盖， “买入” 评级。

　　汽车与电动车产销量不及预期、技术发展进度不及预期、市场竞争剧烈、关税加征风险、原材料价格波动风险、线控制动法律进展与技术落地风险。

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