龙8国际：民生证券：给予中国软件买入评级

发布日期： 2025-06-08 阅读量： 作者： 小编

　　民生证券股份有限公司吕伟,郭新宇近期对中国软件进行研究并发布了研究报告《公司事件点评：引进重要产业投资者，麒麟软件龙头地位进一步强化》，给予中国软件买入评级。

　　事件概述：2025年6月4日，公司发布《中国软件与技术服务股份有限公司关联交易进展公告》，麒麟软件增资扩股募集资金不超过30亿元，其中公司拟以非公开协议方式参与认购，经进场交易遴选的合格投资人认购不超过10亿元。

　　有望引进中移资本等重要投资者，产业协同效应可期。1)2024年12月，中国软件控股子公司麒麟软件拟增资扩股募集资金不超过30亿元。以2023年12月31日为基准日，麒麟软件股东全部权益评估值为83.55亿元。2)麒麟软件收到《上海联合产权交易所有限公司增资结果通知》后，于2025年6月3日与北京工融顺禧股权投资基金(有限合伙)等多家投资机构共同签署《麒麟软件有限公司增资协议》。其中，具有多名产业背景的投资机构，包括中移资本、中石化资本等。根据公司公告，股权变更后，麒麟软件股权结构中，中国软件持股比例预计由40.25%提高至47.23%，同时中移资本控股有限责任公司的持股比例有望达到约2%。3)产业协同效应可期：麒麟软件主要从事操作系统业务，在国产替代市场中具有较高地位，而以移动为代表的运营商则是信创需求的重要来源。中移资本是中国移动通信集团有限公司控股的企业，此次以中移资本为代表的资本入股后，有望丰富公司的产业资源，加强产业协同效应。

　　麒麟软件实力有望进一步提升，国产操作系统龙头将受益于国产替代的持续推进。1)麒麟软件是国产操作系统龙头：根据赛迪顾问统计，麒麟软件旗下操作系统产品连续13年位列中国Linux市场占有率第一名。2024年麒麟软件持续发力自主国产操作系统市场，在党政、金融、通信、能源等重点行业市场实现突破，区域市场优势进一long8官方入口步扩大。2024年麒麟软件收入14.38亿元，净利润5.02亿元，而2023年收入、净利润 long8官方入口分别为12.73亿元、4.22亿元。2)向AI拓展强化自身优势：银河麒麟桌面操作系统V10SP12503基于自主创新研发的“AI子系统”，凭借其分层架构设计和全面覆盖的AI能力，助力用户智能化办公效率加速升级。AI SDK提供154个标准化接口，涵盖6大类功能，通过标准化接口屏蔽底层复杂性，降低AI能力集成复杂度，还可调用企业自定义部署的大模型能力。AI Runtime通过接口层与实现层分离，集中管理AI任务，优化资源调度和功耗，支持本地、云端及自定义三种模型配置模式，满足不同用户需求。

　　投资建议：公司是信创领域重要的“国家队”和中国电子旗下从事网信事业的核心力量，建立了较为完整的网信市场、研发和技术服务体系，立足自身优势紧抓麒麟软件、达梦数据等细分领域核心资产，并在操作系统、数据库细分市场保持行业领先地位。预计公司2025-2027年归母净利润为1.27/2.55/3.45亿元，对应PE分别为301X、150X、111X，维持“推荐”评级。

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